场外期权是一种在交易所以外进行交易的个性化金融衍生工具，其信用风险主要源于交易对手方可能无法履行合约义务。与场内期权不同，场外期权没有中央清算机构的保障，交易双方直接面对彼此的信用状况。当一方违约时，另一方可能面临损失，这种因交易对手方违约而导致损失的可能性就是场外期权的信用风险。

1. 交易对手方财务状况不佳

如果交易对手方出现财务困境，如资金链断裂、债务过高等情况，就可能无法按照合约要求支付期权费用或履行交割义务。例如，某企业作为场外期权的买方，原本期望通过购买期权来对冲自身业务风险，但由于企业经营不善，陷入财务危机，当期权到期需要行权时，企业没有足够的资金来支付期权费，导致卖方面临信用风险。

2. 市场环境变化引发违约

市场的剧烈波动可能导致场外期权的价值发生巨大变化。当市场朝着对一方极其不利的方向发展时，该方可能会选择违约。比如，在外汇场外期权交易中，若汇率大幅波动超出了预期范围，使得期权买方行权将遭受巨额损失，买方可能会放弃行权并违约，给期权卖方带来信用风险。

3. 缺乏有效的信用评估机制

场外期权交易不像场内交易有严格的准入和持续的信用评估体系。在场外市场中，对交易对手方的信用评估往往不够全面和及时。一些小型金融机构或企业可能在初期展现出良好的信用状况，但随着时间推移和业务变化，其信用风险逐渐增加，而交易对手方未能及时发现，从而增加了信用风险发生的概率。

案例一：企业间的场外商品期权违约

A 企业与 B 企业签订一份场外商品期权合约，A 向 B 支付一定费用以获取在未来特定时期以特定价格购买 B 企业产品的期权。然而，在合约执行期间，B 企业由于生产技术出现问题，产品产量大幅下降且成本激增，导致企业财务状况恶化。当 A 企业要求行权购买产品时，B 企业无力交付产品，也无法退还 A 企业的期权费用，A 企业因此遭受了重大损失，这就是典型的场外期权信用风险事件。

案例二：金融机构间的场外利率期权风波

某大型金融机构 C 与一家小型金融机构 D 达成场外利率期权交易。随着市场利率的突然上升，该期权对 D 机构极为不利。D 机构因持有大量与该利率期权相关的其他金融资产，面临巨大的流动性压力和潜在损失。最终，D 机构选择违约，拒绝履行其在场外利率期权交易中的义务，C 机构虽然采取了一些法律措施，但仍遭受了一定程度的损失，这一事件凸显了场外期权交易中的信用风险。

1. 加强交易对手方的信用评估

在开展场外期权交易前，要对交易对手方进行全面深入的信用调查，包括其财务状况、经营历史、行业声誉等。同时，要建立持续的信用监测机制，定期评估交易对手方的信用状况变化，以便及时发现潜在的信用风险。

2. 合理设置合约条款

在场外期权合约中明确双方的权利和义务，尤其是关于违约情形、违约责任以及争议解决方式等条款。例如，可以设置保证金制度、抵押品安排等，以降低违约发生时的损失程度。同时，合理安排期权的价格、期限和行权条件等，避免因不合理的合约条款引发一方违约的动机。

3. 运用信用衍生品进行风险转移

通过购买信用违约互换（CDS）等信用衍生品，将场外期权交易中的信用风险转移给第三方。这样，当交易对手方违约时，可以通过 CDS 获得一定的补偿，减少自身的损失。不过，使用信用衍生品也需要注意其自身的风险和成本。