股指期货作为金融市场中重要的风险管理工具，其手续费的调整往往会引发市场的广泛关注。当股指期货手续费下降时，会对股市产生多方面的影响，而手续费恢复则可能在一定程度上逆转这些影响。

股指期货手续费下降，最直接的影响就是降低了投资者的交易成本。对于机构投资者而言，他们进行大规模的股指期货交易时，手续费的降低意味着在频繁操作过程中能够节省大量的资金。例如，一些大型基金公司在进行套期保值操作时，较低的手续费可以使其策略实施的成本大幅降低，从而提高资金的使用效率。对于个人投资者来说，手续费的降低也使得参与股指期货交易的门槛相对降低，吸引了更多投资者进入市场。这可能会增加市场的活跃度，因为更多的投资者愿意尝试利用股指期货来获取收益或对冲风险。然而，当手续费恢复时，投资者的交易成本上升，可能会导致一些原本活跃的投资者减少交易频率，尤其是那些以短线交易为主的投资者，他们可能会重新评估交易的收益与成本，从而对市场活跃度产生一定的抑制作用。

手续费下降通常会提高股指期货市场的流动性。较低的交易成本吸引更多的资金流入期货市场，增加了买卖双方的交易意愿。市场上有更多的参与者意味着更容易找到交易对手方，使得期货合约的买卖更加顺畅。例如，在做市商制度下，做市商更愿意在手续费较低的环境中提供报价，维持市场的流动性。这种流动性的增加会使得期货价格更能反映市场的真实供求关系，价格发现功能得以更好地发挥。而当手续费恢复后，部分资金可能会流出市场，导致市场的深度和广度有所下降，买卖价差可能会扩大，市场的流动性会不如手续费下降时期，进而影响价格的准确性和稳定性。

股指期货具有价格发现和套期保值的功能，其手续费下降有助于这些功能的更好发挥，从而对股市波动性产生影响。一方面，由于交易成本降低，更多的投资者参与到股指期货市场进行套期保值，能够提前锁定股票组合的价值，减少因股市价格波动带来的损失。例如，上市公司大股东可以通过股指期货套期保值来对冲股价下跌的风险，稳定公司的市值。另一方面，期货市场的价格发现功能增强，能够更准确地预测股市未来的走势，引导投资者合理投资，避免盲目跟风导致的股市大幅波动。然而，当手续费恢复后，套期保值的需求可能会有所减少，价格发现功能也可能受到一定影响，股市的波动性可能会有所增加，尤其是在市场面临不确定性因素时，缺乏足够的期货市场对冲力量，股市可能会出现更大幅度的波动。

总之，股指期货手续费的下降和恢复对股市有着复杂而深远的影响，涉及到交易成本、市场流动性和股市波动性等多个方面。监管机构和市场参与者都需要密切关注这些变化，以更好地适应市场环境的变化。